La plus grande leçon d’investissement que j’aie jamais apprise

En 2020, Morgan Housel a été libéré La psychologie de l’argent. Je pense qu’il mérite d’être sur le mont Rushmore des livres d’investissement, en particulier pour les personnes qui croient que l’histoire et la psychologie comportementale sont des éléments essentiels de l’investissement.

Dans le livre, Housel a une section qui décrit le marché boursier comme un domaine dans lequel plusieurs jeux sans rapport sont joués simultanément. Pour citer le livre, « Peu de choses sont plus importantes à propos de l’argent que de comprendre votre horizon temporel et de ne pas être influencé par les actions et les comportements de personnes qui jouent à des jeux différents de vous. » Voici pourquoi ce concept simple a un impact à vie sur votre l’argent et pourquoi c’est la meilleure leçon d’investissement que j’aie jamais apprise.

Personne souriante assise sur une chaise et tenant une boisson chaude sur la plage au lever du soleil.

Source de l’image : Getty Images.

Comprendre le prix d’une action

Le prix d’une action à un moment donné n’est qu’une représentation de la valeur consensuelle établie par les acheteurs et les vendeurs. Mais bon nombre des motivations et des raisons de ces joueurs pour acheter ou vendre des actions sont très différentes des vôtres.

Par exemple, vous avez des investisseurs particuliers et des investisseurs institutionnels. retraités et étudiants. Investisseurs à long terme avec des horizons temporels de plusieurs décennies et day traders. Les vendeurs à découvert et les personnes qui restent sur le côté long. Les négociateurs d’options et de contrats à terme et ceux qui n’achètent que des fractions d’actions. La liste se rallonge de plus en plus. L’argument de Housel est que bon nombre de ces jeux ont des influences contradictoires sur l’action des prix d’une action donnée. Pour cette raison, le prix d’une action est rarement égal à sa valeur intrinsèque à long terme.

Le bras de fer entre la cupidité et la peur

À certains moments, le prix d’une action peut être dominé par la cupidité et à d’autres moments par la peur. Dans le marché baissier brutal d’aujourd’hui, cela signifie que certains commerçants abandonnent des actions de croissance parfaitement bonnes et augmentent leur valeur simplement parce qu’ils ont peur et préfèrent posséder une entreprise stable avec un bon bilan et un flux de trésorerie disponible positif plutôt que de prendre un risquer une entreprise dont la valeur dépend de ce qu’elle pourrait valoir dans les années à venir, et non de ce qu’elle vaut aujourd’hui. En conséquence, nous continuons de voir des sociétés de croissance passionnantes avec beaucoup de potentiel se vendre fortement à court terme en raison de la panique.

D’autre part, de nombreuses actions de valeur et actions pétrolières et gazières ont sans doute été sous-évaluées en 2020 et 2021, tandis que les valorisations de certaines actions de croissance se sont surperformées. Au cours de ces années, nous avons vu les investisseurs prendre plus de risques et évincer les entreprises à faible croissance. Nous avons constaté un mépris de l’importance géopolitique des services publics, des valeurs énergétiques et des valeurs de défense au profit de paris sur la prochaine grande affaire.

Exemples pratiques

Le point ici est que vous pouvez gagner en clarté en vous rappelant qu’une grande partie de l’argent du marché boursier joue à un jeu complètement différent du vôtre. Une fois que vous avez compris cela, il est facile de comprendre pourquoi une excellente entreprise est ce qu’elle est Amazone peut chuter de plus de 30% en quelques semaines pour un peu plus qu’un rapport sur les bénéfices médiocre et une volatilité plus large du marché.

Prenons l’exemple du stock un peu plus loin Shopify (DES AFFAIRES 13,85 %). Shopify a terminé l’année civile 2019 à un peu moins de 400 $ par action; a pris un élan considérable pendant la pandémie alors que le commerce électronique se développait et que l’économie des concerts prenait pleinement effet ; a atteint une capitalisation boursière de plus de 200 milliards de dollars américains et un prix par action record de 1 762,92 dollars américains le 19 novembre 2021 ; et a depuis glissé à son prix actuel d’environ 335 $ par action.

Le stock Shopify comprend plusieurs jeux différents joués simultanément. D’une part, vous avez des investisseurs à long terme qui croient en la capacité de Shopify à ajouter de nouveaux marchands, à faire passer les marchands existants à des plans plus coûteux et à faire en sorte que ces marchands gagnent plus d’argent, ce qui profite à Shopify. Ensuite, vous avez un groupe de personnes qui viennent d’acheter Shopify en tant que « jeu pandémique » à court terme et ne se soucient pas de l’activité sous-jacente – ce qui était une des principales raisons pour lesquelles le stock de Shopify était trop fort et trop rapide en 2021 a augmenté.

Mais aujourd’hui, vous avez un autre jeu à jouer – le jeu de perdre patience en vendant des actions de croissance qui ne font que peu ou pas de profit et en cherchant une couverture dans des noms plus sûrs. Une fois qu’un investisseur reconnaît ces jeux contradictoires, il commence à comprendre pourquoi un titre comme Shopify peut passer d’un boom à un effondrement. Il n’obtient pas le mouvement des prix dans les deux sens; Cela aide seulement à expliquer pourquoi c’est arrivé en premier lieu.

Une leçon de Warren Buffett

Warren Buffett est un excellent exemple d’investisseur qui sait exactement à quel jeu il joue. Buffett a admis à plusieurs reprises qu’il est peu probable qu’il surperforme un marché haussier déchaîné car il n’investit pas dans de nombreuses actions de croissance et s’en tient principalement à la valeur. Mais il croit toujours qu’il les surpassera S&P500 au fil du temps – ce qui est vrai de sa longue feuille de route.

Le portefeuille de Berkshire Hathaway peut sembler trop conservateur car il comprend de nombreuses compagnies d’assurance, banques, actions pétrolières et gazières et sociétés de consommation de base. Mais pour Buffett, ce sont les types d’entreprises dans lesquelles il veut investir. C’est son jeu, et il joue en bourse selon ses propres règles et sa tolérance au risque.

Un investisseur unique n’a aucun contrôle sur le marché boursier au sens large. Ainsi, exercer un contrôle sur nos décisions d’investissement et notre style d’investissement est la meilleure façon pour nous de nous sentir à l’aise et de définir une direction lorsque les cours des actions semblent monter et descendre au hasard.

La doublure argentée

Pour les investisseurs à long terme dans des actions comme Shopify, l’action saccadée des prix de 400% de gains suivis de 80% de pertes en seulement deux ans peut être déroutante et exaspérante. Il peut être difficile de déterminer un juste prix pour une entreprise lorsque des motifs contradictoires déterminent le cours de l’action. Cependant, il y a une doublure argentée.

Les fondamentaux l’emportent toujours avec le temps. Un regard sur les graphiques boursiers d’entreprises prospères telles que Nike ou alors Pomme, et vous vous rendrez vite compte que les ventes sont un élément naturel d’un investissement à long terme réussi. La beauté de l’investissement à long terme est que c’est l’un des rares jeux où les chances sont en votre faveur. Le marché boursier a tendance à baisser plus vite qu’il ne monte, mais il monte plus qu’il ne baisse. Le taux de croissance annuel composé du S&P 500, dividendes réinvestis, est d’environ 10,5 % depuis 1965. C’est un énorme vent arrière pour les investisseurs à long terme qui souhaitent profiter des intérêts composés.

En investissant dans des entreprises de qualité que vous comprenez et en passant du temps en tant qu’allié, un investisseur a plus de chances d’ignorer le bruit du marché et de se concentrer sur ce qui compte le plus.



Source : www.fool.com https://www.fool.com/investing/2022/05/15/the-single-greatest-investing-lesson-i-ever-learn/